导航|地址|刷新
风险榜|A股企业回款质量两极分化，地产行业合同负债普遍下滑_手机网易网




















网易财经



0







风险榜|A股企业回款质量两极分化，地产行业合同负债普遍下滑


网易财经
2026-05-09 22:46·北京·优质财经领域创作者

0


2025年A股上市公司在商誉减值、应收账款、存货及合同负债等财务指标上呈现显著结构性分化，房地产、基建等传统行业风险集中暴露，而高端制造、新能源则处于主动补库存的景气上行周期。

工业富联以656.5亿元存货增量居首

据同花顺iFinD数据，从2025年A股存货增加值TOP 20企业中，工业富联以656.47亿元的增量居首，中国建筑、中国船舶、宁德时代紧随其后，增量均超过340亿元。前20强几乎被高端制造、基建央企及有色金属占据，反映出在政策驱动与产业链复苏背景下，电子制造、新能源及大宗商品领域正进入主动补库周期。值得注意的是，贵州茅台以70.84亿元的增量跻身前列，其存货周转天数高达1399天，体现了白酒行业"以存货为资产"的特殊商业模式。





打开网易新闻 查看精彩图片



不同行业的存货周转效率呈现极端分化，深刻折射出各产业的运营逻辑与供需格局。电子制造与家电等消费类企业周转较快，工业富联、立讯精密周转天数在45-50天左右，显示出高效的供应链管理能力。相比之下，白酒、房地产及部分重资产行业周转缓慢。然而，部分房地产及建筑相关企业如津滨发展5106天、香江控股3677天、中华企业1229天的超高周转天数，则更多反映了行业下行期的库存积压与去化困难，而非主动战略储备。

整体而言，A股市场正处于"高端制造补库"与"房地产去库存"并存的结构性分化阶段，存货变动已成为观察产业景气度与风险出清的重要风向标。

地产行业合同负债普遍下滑

据同花顺iFinD数据，从全部A股合同负债变动来看，市场呈现极端分化的“冰火两重天”格局。





打开网易新闻 查看精彩图片



在减少端，房地产及基建类企业占据绝对主导，万科A以993.04亿元的缩减额居首，保利发展、滨江集团、华发股份、绿地控股紧随其后，单家减少规模均在300亿元以上，前二十名中地产类公司占比超过七成。

而在增加端，高端制造与科技龙头则成为资金蓄水池，中国船舶合同负债暴增813.54亿元位列全市场第一，宁德时代增加213.99亿元，显示出与地产链截然不同的景气度。

合同负债作为企业“未来收入”的先行指标，其变动方向对判断行业冷暖具有重要先导意义。整体而言，地产及相关产业链的合同负债普遍下滑，预示该板块短期内仍面临业绩与现金流的双重压力。

渤海租赁商誉减值32.6亿元居首

根据同花顺iFinD数据，2025年渤海租赁以32.6亿元商誉减值位居A股首位，天山股份减值26.63亿元而净利润亏损72.91亿元，绿地控股则减值4.83亿元叠加巨额亏损262.13亿元。



打开网易新闻 查看精彩图片

从企业属性观察，减值规模较大的企业涵盖多元行业，既包括南京新百等服务业企业，也有TCL 科技等制造业企业，反映出当年商誉减值并非单一行业问题，而是涉及多领域的共性风险。

值得注意的是，在减值前20名企业中，有2家带 “ST” 标识的企业（ST 亚光、*ST 海利），这类企业本身经营压力较大，商誉减值进一步加剧了其财务风险，凸显出商誉减值与企业经营质量的关联性。

*ST岭南应收账款为营业收入17倍

据同花顺iFinD数据，从2025年A股上市公司应收账款与营业总收入之比的数据来看，A股企业回款质量呈现极端分化，部分公司应收账款规模已严重偏离正常经营轨道。





打开网易新闻 查看精彩图片



榜单头部企业尤为触目惊心，*ST岭南的应收账款高达营业收入的17倍以上，*ST纳川、ST银江、亿华通等亦超过400%，这意味着这些公司账面收入中绝大部分并未转化为实际现金流入，回款能力几近瘫痪。即便是排名稍后的企业，该比例也普遍超过200%。

从结构性特征看，高应收账款的“重灾区”呈现出鲜明的行业与公司属性双重烙印。一方面，ST类及风险警示公司占据榜单前列，如*ST岭南、*ST纳川、*ST瑞和等；另一方面，环保、园林、基建等行业因项目周期长，天然容易累积高额应收款项。








责任编辑：逯文云_NB25813






打开网易新闻体验更佳




热搜

宇树科技：8月10日打新

微软创近18年以来最大单日涨幅

外交部提醒避免危险抵近中方舰艇

日本“国家情报局”正式设立

欧足联宣布抵制所有国际足联赛事

事关黄岩岛 南部战区中国海警行动





热门跟贴




打开APP发贴

0条跟贴








相关推荐




工行、建行、交行股价创年内新高！7月以来银行板块回暖背后有何逻辑？

每日经济新闻1跟贴









长鑫科技市值突破3.3万亿元，50秒看35年A股龙头更迭

每日经济新闻









MLCC超级周期来袭？产业链公司“涨”声四起

证券时报1跟贴









长鑫科技高开471% 成A股“一哥”

财联社









E45 孟岩对话李继刚：人何以自处

有知有行App云音乐特供


00:12






聚焦优质龙头公司 长线资金持仓路线图浮现

财联社









增韧性强信心 资本市场着力深化投融资综合改革

财联社









2026年7月31日新能源市场热点

每日经济新闻









交运细分赛道景气度分化明显 物流、航运类公司上半年业绩预增

财联社









“大空头”，加码做空美光科技、英伟达

财联社









我以前干高危的土木行业，我现在干更高危的脱口秀行业#贾耗

茶喝多了睡不着6跟贴









被骂烂片的煎饼侠卷11.6亿票房，只因导演是大鹏，评价两极分化

尚悦电影1跟贴









赛里木湖自驾每人收75元引争议，景区称相关费用已做备案

界面新闻3.2万跟贴









姜皓已任孝感市领导

极目新闻36跟贴









英伟达、阿斯麦大跌5%，闪迪大跌11%、SK海力士破发，苹果重返全球市值第一

财联社1跟贴









"1.5万机票退票仅退400多元"最新进展：票款全额退还

极目新闻8759跟贴









白米粥助降糖尿病并发症！医生揭秘：常饮或减5种风险

磨自明4跟贴









关于公布2026年中央财政支持普惠金融发展示范区名单等有关事项的通知

财政部21跟贴









今夜 美股大爆发！存储芯片暴力反弹 闪迪涨超21%

每日经济新闻









苹果总市值超越英伟达成全球第一，SpaceX大跌创上市后新低 中概股集体上涨

每日经济新闻3跟贴











回到顶部回到首页



------
导航页 打开网址