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许飛：从信息到信任，从发展到开拓


网易双创
2017-11-20 13:51

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许飛

在创业创新被大力提倡的今天，资本市场迎来了史无前例的快速发展期，中国的创投市场，向着成熟、完善、规范迈着稳健的步伐。更多的投资机构涌现出来，以往已具有一定规模的投资机构，将眼光放得更加长远，他们开始重新审视市场，发现新的机会。

元素资本是经济发展大潮当中一家逐渐从发展走向了开拓的投资机构，元素资本的创始合伙人许飛，与我们分享了从公司发展到对当下创投市场现状的一些看法。

家族办公室：着眼当下，放眼未来

元素资本母基金，规模达到60多亿，以二级市场为主导，服务优秀的私募基金和上市公司，也在进行着“家族办公室”的尝试和开拓。所谓“母基金”，就是基金中的基金（Fund of funds），投资于一二级子基金。相比之下，母基金的运作门槛更高，难度也更大，要求相当的专业度和审视市场、项目的锐利眼光。

财富管理从来都是一个重要的命题，它的发展经历了野蛮生长到精耕细作的漫长历程，在互联网时代，许飛对财富管理有着全新的思考，他认为“现在新的模式下应该以互联网思维，互联网+的形式对财富管理重新定义，把它做成一个类似于开源API性质的平台来增加透明度和流动性”。

开源家族办公室业务，就是建立在这种思考之上的。是元素资本实现从发展扩张到稳步推进的转变当中，非常重要的一环。基于元素资本过往服务上市公司的经验，家族办公室的尝试逐步展开：“上市公司既是我们被动型客户，也同时具有着投资的需求，又有二级市场募集的管理需求，我们基于这些上市公司，发现他们对自己产业非常熟悉，但是对金融领域知道的很少或者需要帮助的地方很多”，许飛这样解释发展开源家族办公室的初衷。

在中国，个人和中小家族可能拥有着超过一个私募基金所能募集资金最高限额的巨大资本财富，而目前中国的家族办公室的管理在许飛眼中，还处在“农牧民族”的原始阶段，整体都比较落后，这其中的市场需求是巨大的。“每个家族如果按照家族企业方式构建家族办公室的话，他们的能力，以及他们的专业度，肯定不如一个中型甚至一个小型的投资机构，因为专业的人干专业的事。而很多家族是基于实业延伸出来的家族，基于实业延伸出来的家族，他们的人脉能力资源集中于他之前依附的行业，而不是全方位金融行业的沉淀，”所以元素资本结合市场需求与行业经验，利用人工智能和互联网技术为这些有需求但缺乏专业知识经验的家族和个人提供服务，开辟了全新的服务模式。

从市场的实践中发现需求，从过去的经历中汲取经验，从现有的技术和思维中开发全新的模式，许飛和元素资本对家族办公室给予了非常大的期许，他们希望青创投家族办公室能够成为中国的开源家族办公室。“其实既是终极目标也是现在的形态，我们的这个平台足够优质，并且非常开放，不仅针对所有的优秀的GP开放，也针对所有的希望构建自己家族办公室高净值人群开放，以这样的形式让青创投家族办公室能够实现跨越，并且让家族办公室的行业有一些新的活力”。

活力与风险并存的创投市场

互联网思维、互联网技术所颠覆的不仅仅是生活方式，同样给资本市场带来了一场大洗牌，新经济方兴未艾，其增长的潜力几乎不可限量。与此同时，国内创业市场的蓬勃也带来了考验。

一次以色列之行，让许飛对技术创新带来的投资机遇和创业市场有了更加客观的理解：“新科技绝对是未来的一个趋势，是一个大趋势。因为在这个趋势下，很多的行业将被洗牌。如果互联网是之前的第一次革命的话，现在人工智能，包括区块链新兴技术将是第二次革命，相当于很多年前互联网的机会”，人工智能和区块链成为了元素资本所关注的主要投资方向，这也是他的以色列之行所重点关注的方面。在许飞的预计之中，人工智能一旦落地，技术的优势甚至会超过人工，从而促生全新的产业格局，二级操盘手的工作将被人工智能所替代，依据数据进行判断的工作，人工智能显然具有更大的优势。

针对高新技术项目的投资，虽然势头凶猛超过传统行业，但不可否认的是，一项技术从研发到落地，周期更长、成本也更高。面对巨大的前期投入，和回报缓慢的现实，许飞他们也在探索着规避风险的模式。

高科技的项目在成熟阶段风险相对较小，资本机构会倾向于这方面。“我们这回在以色列这些就看人工智能和区块链，我们发现以色列的一些比较成熟、有先进技术的区块链项目估值都是不高的，所以我们在以色列发了一个平行基金”，通过在当地设立美元基金，再在国内设立人民币基金，实现投资的承接，从而把成熟的项目变成由合资公司支持的项目，既解决了缺少成熟项目的问题，又减少了技术投资中前期高额投入的风险，对于技术和投资机构来说都是双赢的。

对于国内轰轰烈烈的创业潮，许飛从与以色列的创业市场的对比中，产生了不一样的思考。在他看来，国内的创业人群比较年轻化，年轻所带来的除了初生牛犊的的勇气和热情，还有不能否认的缺陷：“经验、行业里面的资源相对匮乏，这样会导致创业者他们在创业的过程中出现很多的不必要的折损”，“国内的创新比较倾向于模式创新，以色列创新比较倾向于技术创新。模式创新门槛相对较低，国内很多年轻的创业者善于发现机会、发现市场，在发现这个市场、服务这个市场的过程中，当然会有很多机会存在，不过也会有很多的竞争者，有机会的地方就有竞争者” 。

激烈的市场竞争和经验资源的缺乏，给国内年轻的创业者设下了重重的阻碍，在市场现实面前，无论是创业者还是投资者，都应该保持冷静客观。对年轻的创业者，许飛也有自己的一些建议：“希望年轻的创业者谨慎创业，因为创业是高风险、高投入的事，如果你决定去做了，一定要百分之百全身心去做。一定要把自己的所有身心投入到一件事情当中，一直干下去，总会有成功的一天。”

从二级市场到一级市场，有信念和经验支持的转变

元素资本在发展的路上，从不曾停止转变的脚步。现在，他们正在由二级市场主导，逐步地向一级市场进行转变。在创投市场还是“新手”的元素资本与许飛，对未来有着具体的期望。

转变所带来的挑战和冲击是不言而喻的，许飛说：“今年一级市场母基金的募资压力比较大，看来就是传导下来的话，VC跟天使还有PE投资压力会比较大一些”，但同时国家对一级市场的支持政策对于他们的转变来说是非常有利的。

在压力和机遇并存的环境当中，业务侧重的转变并不建立在完全抛弃已有成就的基础上，相反地，利用好二级市场的资源对于他们的转变来说至关重要。“上市公司它们的产业链边缘价值，实际上都是很好的项目挖掘点，有很多产业上下游的项目它们本来就很了解，第一估值过高，第二可能是估值很低，但项目在初期他们投不了，这时候我们介入其中，要么在估值过高的阶段下跟它组建一个团队做竞争，要不然在估值过低的情况下我们早期介入，用我们一级市场的母基金去进入，从二级传导到一级”。

除了灵活、充分利用已有的资源，作为投资人的原则信念，同样是支持转变的重要因素。许飛认为，就投资而言最重要的两点就是信息和信任。首先要高效获得有价值的信息，迅速找到合适的机遇和项目，其次就要将将能力、专业度展现给客户，提供最关键的信息从而抓住好的机会和资源，与客户建立良好的互信关系，是元素资本和许飞本人，一直以来的坚持。

资本市场瞬息万变，在这样一个高速发展的时代，不论是对于一家投资机构还是创业者个人想要在残酷的市场当中生存下来，创造价值实现价值，一定要着眼于当下，放眼于未来，秉持原则信念。在这一点上，许飛和他背后的元素资本，为我们树立了一个优秀的榜样。








责任编辑：李慧敏_NY9182






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